История успеха Джона Полсона: чистая ценность, образование и лучшие цитаты — 2022 — Talkin go money

ТОП-5 КРУПНЕЙШИХ СДЕЛОК В ИСТОРИИ БИРЖИ (Март 2022).

Table of Contents:

Джон Полсон — американский менеджер хедж-фондов, самодельный миллиардер, основатель и лидер Paulson & Co., Inc. Полсон и его компания специализируются на управляемых событиями арбитражных стратегиях, включая слияние арбитраж, реорганизация банкротства, проблемный кредит, реструктуризация и другие корпоративные события. Он известен тем, что делает ставку на кризис субстандартного ипотечного кредитования и зарабатывает миллиарды долларов.

Ранняя жизнь и образование

Джон Полсон родился в 1955 году в Квинсе, Нью-Йорк, третий из четырех детей. Он провел свое детство в Квинсе, а затем поступил в Нью-Йоркский университет, окончив с отличием в области финансов в 1978 году. В 1980 году он получил степень магистра делового администрирования (MBA) из Гарвардской школы бизнеса и был студентом-пекарем, бизнес-класс.

Первая работа Полсона была не в управлении инвестициями. После окончания школы он устроился на работу в качестве консультанта по вопросам управления в Boston Consulting Group. Он покинул эту позицию, чтобы следовать его амбициям работать на Уолл-стрит и принял работу в Odyssey Investment Partners. Затем Полсон перешел к Bear Stearns, где он был управляющим директором отдела слияний и поглощений (M & A). Он также был генеральным партнером Gruss Partners. В 1994 году он основал собственный хедж-фонд Paulson & Co. с 2 миллионами долларов и одним сотрудником.

История успеха

Полсон сделал целое состояние благодаря инвестициям, основанным на событиях, но инвестиции, которые он наиболее известен, — это его успешная ставка на кризис субстандартного ипотечного кредитования. В преддверии кризиса Полсон чувствовал, что жилье находится в пузыре. Он начал занимать короткие позиции по ценным бумагам, которые, по его мнению, будут отрицательно влиять на возникновение пузыря. Фонд Полсона сосредоточился на ценообразовании субстандартных ценных бумаг, поскольку он считал, что цена была «абсурдной». Он обнаружил, что субстандартные ценные бумаги с кредитными рейтингами чуть выше хлама торговались только на 1% по сравнению с безрисковыми казначейскими векселями (T-Bills). увеличив эти позиции в 2007 году, незадолго до кризиса субстандартного кредитования. Paulson & Co. собрал более 15 миллиардов долларов на субстандартную ставку, и Полсон сам зарабатывал почти 4 миллиарда долларов.

Paulson & К тому же, в 2007 году у Paulson & Co. было около 3,3 млрд. Активов по управлению активами (AUM). ), значительное увеличение с $ 2 млн. Полсон было, когда он начал фонд в 1994 году.

Чистая стоимость и текущее влияние

3 февраля 2016 года чистая стоимость Полсона оценивалась в 9,8 млрд. долл. Он является президент и управляющий портфелем Paulson & Co., Inc. Он также находится в Попечительском совете Нью-Йоркского университета; Попечительский совет Центрального парка; Консультативный совет декана Гарвардской школы бизнеса; Совет директоров 92-й улицы Y; Правление Партнерства для Нью-Йорка; и Круг Председателя Художественного музея Метрополитен.

Полсон запустил семейный фонд в 2008 году, и его пожертвования пошли на образование, здравоохранение, искусство и культуру, а также на сообщество. В 2015 году Полсон пожертвовал 400 миллионов долларов Гарвардскому университету, крупнейшему пожертвованию, которое когда-либо получала школа.

Наиболее влиятельные цитаты

Полсон описывается как «мягкий разговор» и, по-видимому, не любит участвовать в телевизионных интервью; однако за эти годы есть несколько цитат.

«Многие инвесторы совершают ошибку, покупая высокие и низкие цены, в то время как полная противоположность — правильная стратегия, которая превзойдет в долгосрочной перспективе. «

« Эти типы инвестиций не часто возникают. «

-Паульсон на возможность сделать ставку на кризис субстандартного кредитования и составить 15 миллиардов долларов.

«Наша цель — не превзойти все время — это невозможно. Мы хотим превзойти со временем».

История успеха Джона Роджерса: чистая стоимость, образование и лучшие цитаты

Узнайте, как один из самых успешных инвестиционных менеджеров Джон Роджерс, основатель Ariel Investments, достиг звездного статуса в инвестиционном мире.

История успеха Пахрай: чистая ценность, образование и лучшие цитаты

Узнайте, как Мохниш Пабрай стал успешным инвестором в ценности и почему он хочет отдать большую часть своего богатства беднейшим людям на родине Индии.

История успеха Джона Гриффина: чистая стоимость, образование и лучшие цитаты

Прочитал о личном и профессиональном путешествии Джона Энтони Гриффина, менеджера хедж-фондов в Blue Ridge Capital и одного из знаменитых «Tiger Cubs».

3 лучших сделки в истории фондовых рынков: чему они могут научить инвесторов

Одни из самых крупных состояний делаются на падении рынка, показывают эти истории. Например, можно купить резко подешевевшие акции «на дне», когда остальные боятся, и заработать на росте их стоимости. Или заранее распознать пузырь и сделать ставку на падение рынков. Вот три примера.

Билл Экман: 2,6 млрд $ на падении рынка из-за пандемии

В конце февраля 2020 года глава хедж-фонда Pershing Square Capital Билл Экман начал волноваться из-за того, что коронавирус может негативно сказаться на рынках. Тогда ещё мало кто из крупных инвесторов об этом рассуждал. Экман, по данным Financial Times, даже задумывался о продаже собственной компании.

Но вместо этого он начал покупать кредитные дефолтные свопы (Credit Default Swap, CDS). Устроен этот инструмент так: покупатель свопа платит его продавцу премию, а продавец берёт на себя обязательства по выплатам третьей стороны, например компаний, выпустивших облигации. По сути, это страховка от дефолта. Чем хуже ситуация на рынке, тем дороже стоит страховка, потому что продавец свопа требует бóльшую премию.

Как работает своп на примере

Допустим, вы покупаете за 200 тысяч $ в год 10-летние кредитные свопы на облигации объёмом 100 млн $. Самое большое, что вы можете потерять, — 2 млн $ (200 тысяч $ умножить на 10 лет). А заработать можно 100 млн $, если компания допустит дефолт по облигациям в течение 10 лет.

Всего Экман купил свопы на 27 млн $. Они стоили очень дёшево: около 0,5% от объёма выпуска в год, — вероятность дефолтов оценивалась как очень низкая. Свопы, которые купил Экман, были привязаны к индексам корпоративных облигаций на 71 млрд $. Из них 50 млрд $ приходились на бумаги с кредитным рейтингом инвестиционного уровня из США, 18,5 млрд $ — на аналогичные европейские облигации, и ещё $,5 млрд $ — на высокодоходные облигации из Еврозоны.

Pershing Square оплатил страховку меньше чем на месяц и не прогадал: когда страны начали вводить локдаун, на рынках началась паника. Вероятно, инвесторы опасались, что многие компании лишатся выручки и обанкротятся. Все хотели купить свопы, но продавцов почти не было, — цены на них взлетели.

Когда стало ясно, что серьёзных потрясений не будет, рынки отскочили. Например, 13 марта 2020 года индекс S&P 500 вырос на 10%, а стоимость свопов в портфеле Экмана снизилась на 800 млн $. Он начал их быстро продавать. В итоге ему удалось зафиксировать прибыль в 2,6 млрд $. Для сравнения, в начале года под управлением Экмана было 11,4 млрд $.

Интересно, что Экмана обвиняли в раздувании паники. Например, в эфире CNBC 18 марта 2020 года он требовал «закрыть мир на 30 дней», чтобы избежать катастрофы. Экман говорил, что к тому моменту уже продал половину свопов и начал покупать акции.

Прибыль от сделки он действительно направил на покупку подешевевших акций: бумаг компании Баффета Berkshire Hathaway, сети отелей Hilton Worldwide и кофеен Starbucks. Последние Экман продал чуть ранее в два раза дороже. Благодаря росту рынков в 2020 году Pershing Square принёс инвесторам 70% прибыли. Это был лучший год в истории фонда.

Урок для инвестора: хеджируйте риски портфеля так, чтобы убыток по одному направлению компенсировался прибылью по другому. Покупайте акции «на дне», когда остальные инвесторы боятся, — это может принести высокий доход.

Майкл Бьюрри: 825 млн $ на падении рынка ипотечных облигаций

Майкл Бьюрри основал хедж-фонд Scion Capital в 2000 году. До этого он работал медиком в Стэнфордском госпитале и вёл блог про финансы, который привлёк внимание инвесторов. Они дали ему деньги под управление, и в первые годы Бьюрри инвестировал в недооценённые акции — как Уоррен Баффет. Бьюрри изучал его сделки и другую информацию о стоимостном инвестировании.

В начале 2004 года Бьюрри погрузился в рынок облигаций и, как ему показалось, обнаружил на рынке ипотечных бумаг в США пузырь.Такие облигации выпускались финансовыми организациями и состояли из тысяч ипотечных кредитов разного кредитного рейтинга. Рейтинговые агентства выставляли им наивысшие оценки — вероятность дефолта по таким облигациям, которая могла наступить в случае массовых неплатежей, всерьёз не рассматривалась.

В 2004–2005 гг. Бьюрри изучил сотни проспектов к таким бумагам. Требования к заёмщикам, по его оценке, находились на нуле: получить кредит на недвижимость можно было даже без дохода. Людей завлекали плавающими кредитными ставками: в начале нужно было платить очень мало, а потом платежи увеличивались. Бьюрри понял, что это грозит неплатежами в будущем.

Он стал искать способ поставить на падение рынка недвижимости США. В 2004 году он начал покупать CDS на акции компаний, которые могут пострадать: ипотечных кредиторов, страховщиков и др. Но этого было мало. Он убедил несколько финансовых организаций с Уолл-стрит создать рынок CDS на ипотечные облигации и продать ему их.

19 мая 2005 года Бьюрри осуществил первую сделку: он купил CDS у Deutsche Bank на 60 млн $. Тогда практически никто, в том числе инвесторы его фонда и инвестбанкиры, не понимал, что он делает. На встречах Бьюрри иногда приходилось изображать из себя простачка, чтобы банки ничего не заподозрили. К октябрю того года в его портфеле были свопы как минимум на 1 млрд $.

Осенью Бьюрри начали звонить инвестбанкиры с предложением выкупить у него пакеты CDS. Одним из них был Грег Липпманн из Deutsche Bank. Он хотел выкупить весь миллиардный пакет свопов Бьюрри, но тот отказался и продал бумаги лишь на 60 млн $. Ранее он их купил у Deutsche Bank, но больше не хотел иметь дело с инвестбанком. В статье в Wall Street Journal Бьюрри нашёл объяснение, почему инвестбанкиры вдруг захотели купить свопы: темпы роста неплатежей по ипотечным займам уже были на рекордном уровне.

К февралю 2007 года дефолты по ипотечным кредитам достигли угрожающих масштабов. Но инвесторы Scion Capital к тому времени заставили Бьюрри продать свопы на миллиарды долларов, выводя деньги. И это несмотря на крайне высокую историческую доходность фонда: с ноября 2000 года по июнь 2008 года Scion Capital принес им 490% прибыли с учётом комиссий и расходов. Вложения Бьюрри показали доходность в 726%. Индекс S&P 500 за это время вырос на 2%.

На падении рынка ипотечных облигаций Бьюрри всё же смог заработать себе 100 млн $ и ещё $725 млн — инвесторам. Кроме него, это смогли сделать всего несколько крупных инвесторов. Например, Джон Полсон, управлявший фондом Paulson&Co. Он заработал 20 млрд $, начав скупать свопы в 2006 году. И только один из них работал в крупной фирме на Уолл-стрит — Грег Липпманн.

Урок для инвестора: чтобы получить высокую доходность на рынке, нужно иметь независимое мнение, говорил Бьюрри. Когда он изучал подходы к инвестициям Баффета, он понял, что их невозможно скопировать, а потому разработал собственный подход. Эксперты могут ошибаться: например, на Уолл-стрит мало кто видел приближение кризиса.

Дэвид Теппер: 7 млрд $ на панике во время кризиса 2008 года

Дэвид Теппер основал хедж-фонд ​​Appaloosa Management в 1993 году. Теппер специализировался на торговле высокодоходными облигациями и акциями эмитентов, испытывающих серьёзные финансовые проблемы. Например, после азиатского кризиса 1997 года он добавил в портфель акции корейских компаний, чуть позже — российские государственные облигации, подешевевшие после дефолта 1998 года. Спустя два года, когда рынки восстановились, эти инвестиции принесли Тэпперу сотни миллионов долларов.

В 2008 году в разгар кризиса самый большой фонд Тэппера снизился на 25% — хуже среднего для хедж-фондов в том году (19%). Поэтому в начале 2009 года Тэппер был осторожен: 30% активов его фирмы (около 2 млрд $) приходилось на наличные.

10 февраля Тэппер прочитал, что власти США собираются влить деньги в капитал банков, купив их привилегированные акции. В тот момент инвесторы опасались, что государство национализирует крупные финорганизации, и любые новости воспринимались негативно. Тэппер же был уверен, что государство не даст банкам рухнуть, и начал скупать их акции и облигации. Низкие ставки и программы помощи помогут перезапустить экономику и выйти из кризиса, считал он.

Сначала Теппер был единственным крупным покупателем на рынке. Но затем и другие инвесторы начали покупать акции банков. К концу марта 2009 года акции Citigroup, которые покупал Тэппер, выросли в три раза. Цены рисковых облигаций также поднялись. Тэппер купил активов ещё на 1 млрд $. К концу года акции банков Citigroup и Bank of America, в которые также вложился Тэппер, выросли примерно в пять раз, а Тэппер заработал для фонда около 7 млрд $ (+120% за год).

Урок для инвестора: для долгосрочного инвестора снижения рынка дают возможность купить активы по привлекательной цене. Оптимизм обычно вознаграждается, объяснял Теппер, имея в виду, что на длинном горизонте рынки растут.

Поделиться:

Подпишитесь на самую полезную рассылку об инвестициях

Главное

Это проект СберБанка, в котором мы рассказываем об инвестиционных идеях, инструментах и лайфхаках для начинающих и опытных инвесторов. Мы помогаем разбираться в трендах и тонкостях инвестиционного рынка, вдохновляем сделать первые шаги и обучаем работе с инструментами.

© 2022 ПАО Сбербанк. Россия, Москва, 117997, ул. Вавилова, д. 19 тел. +7 (495) 500 5550, 8 800 555 5550.

Мы используем cookie для персонализации сервисов и удобства пользователей. СберБанк серьёзно относится к защите персональных данных — ознакомьтесь c условиями и принципами их обработки

Пришел к успеху Как заработать пять миллиардов долларов за год?

«Короткая позиция», «хедж-фонды», «спред», «ликвидационный баланс», «исполнение ордера» — все эти слова для обычных людей кажутся финансовой тарабарщиной. Но без их знания, как это показал американец Джон Полсон, невозможно стать самым преуспевающим инвестором в истории мирового бизнеса. Пять миллиардов долларов за год: столько заработал Полсон в не самом успешном для трейдеров 2010 году.

Одни банальности

В биографии Джона Полсона с 1950-х (он родился в 1955 году) и вплоть до 2000-х преобладают банальности. Потомственный финансист из Нью-Йорка с, так сказать, еврейским бэкграундом, закончил факультет управления Нью-Йоркского университета (New York University’s College of Business and Public Administration ), причем, естественно, был лучшим в группе. Потом дошла очередь и до степени MBA в Гарварде, потом — до работы в нескольких финансовых компаниях, в том числе и в разорившемся во время последнего кризиса банке Bear Stearns.

Полсон ушел из Bear Stearns не то что вовремя, а тогда, когда о кризисе еще никто и подумать не мог. Собственный хедж-фонд он основал в 1994 году. На старте под управлением талантливого американца оказалось всего два миллиона долларов, а работали в хедж-фонде только два человека.

Не сказать, чтобы в 1990-х дела у полсоновских хедж-фондов шли плохо. К 1 июня 2007 года под управлением у него находились 12,5 миллиарда долларов, из которых 95 процентов предоставили институциональные инвесторы. Это значит, что Полсон добился доверия со стороны многих финансовых институтов и был одним из успешных игроков Уолл-Стрит. Но только одним из. Но 2007 год сделал его звездой мирового финансового мира, и вот тут-то банальности закончились.

Перехитрить рынок

По итогам 2007 года компания Paulson & Co заработала 15 миллиардов долларов, а личный заработок Полсона составил 3,7 миллиарда долларов. Такая сумма была особенно внушительной на фоне финансовых «зубров»: Джордж Сорос со своим фондом Quantum Endowment Fund заработал 2,9 миллиарда долларов, Джеймс Симонс — 2,8 миллиарда.

Полсон обыграл лучших инвесторов в мире на «коротких позициях» — тех самых, которые в 1990-е годы принесли успех Джорджу Соросу (когда он за один день заработал 1,1 миллиарда долларов, открыв позиции на ослабление фунта стерлингов).

«Короткие позиции» — это такая операция на бирже, когда трейдер берет у брокера взаймы какой-либо товар, тут же продает его, ждет, пока цены на него пойдут вниз, покупает его обратно, отдает брокеру товар, а разницу в цене забирает себе. Для игры на «коротких позициях» надо быть абсолютно уверенным в том, что товар определенной категории подешевеет. Если он будет только дорожать, то трейдер потеряет значительные средства.

Полсон в 2007 году был уверен, что упадет рынок ипотеки. К этому выводу он пришел на основании немалого опыта: с 2005 года он играл на «коротких позициях» в автомобильном секторе и других производственных областях, но через два года его выбор пал именно на ипотеку. Полсон сыграл против рынка: остальные управляющие считали ипотечный бизнес вполне надежным. Результат: до 590 процентов прибыли по одному из фондов Полсона.

Хедж-фонд — это частный инвестиционный фонд, который управляется профессиональным трейдером. Как правило, в хедж-фонды вкладывается большой объем средств, они не доступны простым инвесторам из-за высокой стоимости минимальных вложений. Хедж-фонды часто ведут рисковую политику, что позволено законодательством.

Из 2011 года легко осуждать инвесторов, не догадавшихся о такой очевидной вещи, как ипотечный кризис, и восхвалять «гений» Полсона. Но тогда, в 2007 году, предсказать обвал было действительно сложно, вернее, многие догадывались, что кризис рано или поздно произойдет, пузырь лопнет, но только непонятно было, когда точно это случится.

К ноябрю 2008 года у Полсона было в управлении уже 38 миллиардов долларов: его заработки в 2007 году явно подняли авторитет управляющего. В 2008 году Полсон по-прежнему играл по «коротким позициям»: на сей раз объектом его атаки были, в частности, британские банки. В сентябре 2008 года, в пиковый месяц для мирового кризиса, он держал 350 миллионов фунтов против Barclays, 292 миллиона фунтов против Royal Bank of Scotland, 260 миллионов против Lloyds. В январе 2009 года короткие позиции по RBS были закрыты, в результате чего Полсон получил прибыль в 280 миллионов фунтов.

Думается, если бы аналогичные позиции были открыты по акциям американских банков, Полсон мог бы получить гораздо большую прибыль. Например, в 2007 году акции Citigroup стоили более сорока долларов, в 2009-м — меньше четырех.

Видимо, мысль об американских финансовых организациях пришла в голову и самому Полсону. В результате в 2009 году он начал инвестировать в акции Citigroup и других банков. На этот раз он поставил на повышение и не прогадал: ценные бумаги во второй половине 2009 года начали восстанавливаться после кризиса.

В результате этих разумных действий авторитет Полсона продолжил расти, чего, правда, не скажешь о его активах: они в 2010 году составили 36 миллиардов долларов. Однако и с этими средствами американец сумел вновь удивить рынок.

14 миллиардов в сутки

В конце прошлой недели газета The Wall Street Journal написала, что Полсон заработал за год пять миллиардов долларов. Правда, прибыль эта по большей части бумажная и подсчитана во многом искусственно. Один миллиард из пяти — это реальные деньги, полученные в качестве комиссии хедж-фондов от инвестиций чужих средств. А четыре миллиарда — открытые позиции Полсона, закрытие которых в конце года принесло бы ему четыре миллиарда.

На этот раз Полсон в качестве инвестиций выбрал золото.На фоне глобальной «войны валют», заключающейся в том, что практически все страны мира стараются занизить стоимость своих национальных валют, вложения в драгоценные металлы вновь оказались очень правильной и логичной инвестицией.

Критики, однако, находят в действиях Полсона изъяны. Они отмечают, что американец не умеет выбирать какую-то одну бумагу для своих вложений, а инвестирует в широкий спектр акций по одному сектору. Таким образом, он недополучает часть прибыли, так как некоторые «фишки» выступают лучше рынка.

Кроме того, считается, что результат в пять миллиардов долларов на самом деле гораздо менее «крутой», чем более скромный результат 2007 года, так как объемы инвестиций у Полсона растут, а следовательно, растет и объем взимаемых им комиссий. Но несмотря на всю критику, Полсон остается главной звездой финансового рынка в США — остается вот уже на протяжении нескольких лет.

Многомиллиардные прибыли хедж-фондов на фоне выхода из глобального кризиса показывают, что никакие кризисы не способны отучить инвесторов вкладываться в потенциально рисковые операции. В этом смысле фондовые рынки похожи не на рулетку (с ней игру на бирже любят сравнивать люди, никогда не торговавшие ценными бумагами), а на игру в покер: в картах сорванный куш зависит не только от удачи, но и от умений. Если продолжать это сравнение и дальше, то достижения Полсона покажутся еще более удивительными: в покере чрезвычайно сложно найти игрока, который бы год за годом регулярно выигрывал какой-нибудь престижный турнир.

Источник https://ru.talkingofmoney.com/john-paulson-s-success-story-net-worth-education-top-quotes

Источник https://dokhodchivo.ru/3-luchshikh-sdelki-v-istorii-fondovykh-rynkov-chemu-oni-mogut-nauchit-investorov

Источник https://lenta.ru/articles/2011/01/31/trader/

Источник