Фонд прямых инвестиций (PEF) — что это такое? Как устроен? Виды фондов

Инвестиции в стартапы связаны с рисками , так как по статистике прибыльным оказывается в лучше случае один проект из десяти. Получить прибыль помогает диверсификация. Но частный инвестор даже с большим капиталом вряд ли может достойно произвести диверсификацию, да и не факт, что его вложения окажутся удачными. Поэтому проще вложить средства в фонд прямых инвестиций – капиталом пайщиков будут управлять профессиональные трейдеры , у которых шансов на удачные инвестиции на порядок выше.

1. Что такое фонд прямых инвестиций?
2. Как устроен фонд прямых инвестиций?
3. Виды фондов прямых инвестиций
4. Куда вкладывает PEF?
5. Кто может инвестировать?
6. Фонды прямых инвестиций в России

Что такое фонд прямых инвестиций?

Фонд прямых инвестиций, а также PEF ( Private Equity Fund) — это что-то среднее между традиционными ПИФами и венчурными фондами . По российской классификации он относится к числу закрытых паевых инвестиционных фондов, так как предполагает коллективное инвестирование в ценные бумаги, причем паи могут приобретать только квалифицированные инвесторы .

В отличие от классических ПИФов, PEF вкладывает средства в акции компаний, которые пока не вышли на IPO , т.е. совершает инвестиции во внебиржевой рынок. Помимо акций, паевой фонд прямых инвестиций может вкладывать средства:

• в облигации непубличных компаний;
• в векселя, расписки и другие долговые расписки компаний;
• паи и акции других фондов, инвестирующих в стартапы.

Конкретная структура активов расписывается в инвестиционной декларации – документе, который определяет инвестиционную стратегию фонда.

С венчурными фондами PEF роднят принципы вложения средств. Если классические ПИФы инвестируют в акции и облигации, находящиеся в обращении на вторичном рынке (т.е. бирже), то фонды прямых инвестиций вкладывают средства напрямую в компании (отсюда и название).

Формы инвестиций бывают разные:

• прямое участие в капитале (приобретение доли);
• покупка долговых бумаг;
• выкуп акций.

Основная цель инвестирования в фонды прямых инвестиций – вывод компании на более высокий уровень (например, на IPO ) с дальнейшей продажей доли или долга . Конечно, выход на биржу – довольно амбициозная цель, и большинство проектов фонд просто доводит до окупаемости и получения стабильной прибыли, а затем перепродает.

Вложения в фонды прямых инвестиций подразумевают достаточно длительный срок участия – в среднем от 5 до 7 лет.

Как устроен фонд прямых инвестиций?

Технически в плане организации инвестиционный фонд прямых инвестиций – это обыкновенное ООО, создаваемое на определенный срок (пока будут работать вложения). В его структуру входят:

• управляющий партнер – физическое или юридическое лицо, которое занимается непосредственно вложением средств;
• ограниченные партнеры – это инвесторы, которые участвуют в капитале фонда.

В роли инвесторов могут выступать не только частные лица, но и другие венчурные и хедж-фонды, банки, управляющие компании, страховые компании, НПФ и т.д. Они приобретают паи, стоимость которых рассчитывается по простой формуле:

• цена пая = активы фонда / число паев.

Очевидно, чем больше стоимость активов фонда, тем дороже стоит пай.

В большинстве случае фонды прямых инвестиций – закрытые, т.е. их паи не обращаются на биржевом рынке и недоступны в прямой продаже, как паи открытых фондов. Погашение паев производится только после расформирования фонда, а не в произвольный период времени.

Фонд прямых инвестиций работает как типичная управляющая компания. Управляющий партнер ищет перспективные стартапы, выбирает форму сотрудничества и вкладывает в компании деньги.

В соответствии с законодательством, доля одного инвестора в PEF не может превышать 10% от общей стоимости активов, а также в один проект не может быть вложено более 10% капитала.

Некоторые фонды работают не напрямую со стартапами, а через портфельные компании – т.е. другие венчурные фонды. Дело в том, что порог входа в венчурные инвестиции довольно высок для отдельно взятого инвестора, а вот в ходе коллективного инвестирования нужную сумму собрать проще.

Виды фондов прямых инвестиций

В мире PEF принято подразделять на три категории:

• Фонды, проводящие выкуп компаний (Buyout funds). Специализируются на непосредственном участии в капитале компании, выкупая доли или контрольный пакет акций, а впоследствии перепродают свой пакет. В США таких фондов порядка 50% общего венчурного рынка, в России так производятся порядка 5% всех сделок.
• Фонды роста(Growth capital funds). Инвестируют в молодые компании на разной стадии развития, главным образом, путем предоставления займов или выкупа долговых бумаг. Выводят компании на более широкие рынки. Контроль за фирмой остается у начальных собственников. Таких фондов в России – абсолютное большинство.
• Венчурные фонды(Venture funds). Вкладывают средства в стартапы, находящиеся на самом начальном этапе развития.

Также фонды прямых инвестиций можно разделить на частные и государственные, отечественные и иностранные. Большинство фондов в РФ – частные и созданные с участием иностранного капитала. Единственный государственный фонд – Российский фонд прямых инвестиций (РПФИ).

Куда вкладывает PEF?

Выбор объектов для вложения средств осуществляется по разным принципам, в том числе по оценочным методикам и на основе инсайдерской информации. Некоторые фонды создаются для вложения в конкретный заранее определенный пул проектов. Наиболее распространенные стратегии:

• скупка залоговых активов по сниженной цене;
• приобретение бизнеса на грани банкротства с выводом на рентабельность;
• вложение в стартапы перед резким рывком;
• покупка недооцененных по мультипликаторам компаний;
• слияние нескольких бизнесов в один;
• вход на нишевой рынок, неинтересный крупным инвесторам.

За свою работу управляющий партнер получает вознаграждение, которое обычно состоит из двух частей: фиксированного, которое выплачивается в любом случае, и переменного, размер которого зависит от эффективности работы. Если фонд работает в убыток, то управляющий получит деньги только за счет «фикса».

Кто может инвестировать?

В России деятельность закрытых паевых фондов прямых инвестиций регулируется Федеральным законом №156-ФЗ «Об инвестиционных фондах», а именно разделом «ПИФы для квалифицированных инвесторов».

Как и во все закрытые ПИФы, в PEF, зарегистрированные на территории РФ, могут вкладывать средств только квалифицированные инвесторы. Простым физическим лицам и начинающим инвесторам на этот рынок вход фактически запрещен, и непроста. Без должной подготовки и опыта оценить перспективы того или иного фонда очень сложно, и можно наделать ошибок.

К тому же порог входа в фонды прямых инвестиций обычно начинается от нескольких сотен тысяч, а то и миллионов рублей – такая сумма, понятно дело, отсутствует у большинства россиян.

На Западе фонды прямых инвестиций приравнены к венчурным. Вложения в них могут производить также, как и в России, только квалифицированные инвесторы.

Фонды прямых инвестиций в России

В России фондов прямых инвестиций не так много, если сравнивать с более развитыми в экономическом плане странами. Кроме того, их деятельность более зарегулирована, если сравнивать с законодательством США и Европы. Открыть и управлять венчурными и хеджевыми фондами за рубежом намного проще, чем в РФ. Поэтому многие фонды, работающие на территории России, на самом деле имеют иностранную «прописку» и иностранных инвесторов в качестве основных.

Наиболее крупные российские фонды прямых инвестиций:

• Baring Vostok Capital Partners – один из старейших частных фондов прямых инвестиций, под управлением которого находится более 3,7 млрд долларов;
• United Capital Partners ;
• Alfa Capital Partners;
• Russia Partners ;
• Delta Private Equity Partners;
• Mint Capital;
• Troika Capital Partners ;
• Runa Capital .

Эта индустрия пока находится в стадии развития. Ежегодно появляется большое количество частных фондов, многие из которых создаются для финансирования одного ключевого или ряда мелких, но объединенных по одному признаку, проектов. Например, частные венчурные фонды создаются при предприятиях для развития нового производства, чтобы воспользоваться налоговыми льготами.

В 2011 году был создан государственный Российский фонд прямых инвестиций (РФПИ), который играет ключевую роль в привлечении прямых инвестиций в экономику нашей страны. Под его управлением находится более 10 млрд долларов. Среди реализованных фондом проектов – ГК «Дитя и мать», Герофарм, сеть кинотеатров «Каро», строительство ЦКАД 3 и 4, железнодорожного моста между РФ и Китаем, малых ГЭС в Карелии, возведение завода Сибур. Также фонд реализует совместные проекты с Магнитом, Полюсом, Алросой, Газпром нефтью, Лентой, участвует в развитии Московской биржи и биржи металлов.

Кэш в инвестиционным портфеле: для чего он нужен и где его выгодно хранить

Какую роль играет кэш в инвестиционном портфеле? В каких инструментах можно хранить кэш? Какие варианты выгодно использовать, а какие нет.

Когда нужен кэш и стоит ли его держать на счете?

Кэш в основном используют для двух целей:

1. Как финансовую подушку безопасности.
2. В составе инвестиционного портфеля.

В первом случае какая выгода от наличия заначки в виде подушки? Если резко потребовались деньги — проблем никаких. Распечатываем кубышку, потихоньку тратим на жизнь и ни от кого не зависим (пока не закончатся бабки).

Почему это важно? Работал ты спокойно. Никого не трогал. Получал свою з/п ежемесячно. И неожиданно тебя сокращают. Положение в экономике плачевное. Найти новую работу не получается. А жить на что-то нужно. Что делать?

«Фигня! Займу у друзей». Ага размечтался. Все в трудном положении. А если кто-то и подкинет тебе денег, то немного. И надолго этого не хватит. А харчеваться всегда хочется. Какие остаются варианты? (продажу почки и криминал в расчет брать не будем) Взять кредит (естественно под проценты) — ну и тут засада. Каждый месяц нужно платить по кредиту — а где на это взять деньги? Перезанимать? Попадать на просрочку и дикие штрафы? Как раз при подобных случаях и выручает финансовый резерв.

Но мы сегодня не будем касаться подушки. А рассмотрим кэш в составе инвестиционного портфеля.

В качестве части портфеля — кэш обычно применяют для докупки активов на просадках. Периодически (раз в 1-2 года) рынок акций падает на 10-20 процентов. Каждые 4-5 лет случаются падения покрупнее — минус 30-40%. Падение в отдельных акциях вообще случается постоянно. Как раз самое выгодное время покупать активы с дисконтом. Были бы деньги. И как раз для таких случаях держат кэш на счетах.

Исходя из вышеперечисленного, мы допускаем, что до «нужного момента» — кэш может лежать без дела очень долго. И лучше как-то оптимизировать это бессрочное хранение в свою пользу.

Кэш должен быть:

1. ликвидным (можно быстро вытащить свои деньги в любой момент и без потерь);
2. не обесцениваться со временем (инфляцию никто не отменял);
3. в идеале — иметь реальную доходность (доход сверх инфляции).

Какие инструменты выгодно использовать в качестве кэша?

Варианты в рублях

Что можно использовать в качестве рублевого кэша?

• наличные;
• вклады/ карты;
• короткие облигации;
• фонды денежного рынка.

Наличные. На очень коротких сроках — вполне себе вариант. Особенно для тех, кто не хочет совершать лишних телодвижений по парковке денег. Да и в некоторых случаях (дальше расскажу почему) выгоднее просто держать наличные.

Банковские депозиты и карты. Проценты по вкладам в банке напрямую зависят от ставки ЦБ. И находятся примерно на этом же уровне. И то в лучшем случае. Главный минус депозитов — заморозка денег на весь срок вклада. Снял досрочно — теряешь все накопленные проценты за весь период. Считай денежки пролежали весь срок бесплатно.

Как вариант можно использовать короткие вклады (на месяц, три месяца) или вклад с возможностью вывода средств без потери процентов. Но ставки по ним будут еще ниже. Чуть ли не в 1,5-2 раза.

Вклад с частичным снятием без потери процентов — я считаю обычный развод. Почему? При обналичке части денег со вклада — вы теряете начисленные проценты за весь срок с выведенной суммы. Лежали у вас на вкладе 100 тысяч. Через полгода сняли 30 тысяч — можете считать, что вы открывали вклад только на 70 тысяч, а тридцатка у вас пролежали в банке бесплатно.

Что можно придумать в этом случае?

Как по мне — идеальный вариант завести себе карту с начисление процентов. У многих проценты на карте не уступают, иногда даже превосходят, банковские вклады.

Маленький совет от бывалого. Проценты на остаток по карте могут начисляться двумя способами: на ежедневный остаток или на минимальный остаток в течении месяца. Карта с ежедневным начислением процентов может быть в разы выгоднее (писал про это здесь).

Короткие облигации. Облигации обладают одним замечательным свойством — НКД (накопленным купонным доходом). За каждый день владения бумагой — вам начисляются проценты в виде НКД. Держишь ты бумаги день, неделю или месяц — ты получаешь вознаграждение пропорционально сроку владения. И при продаже ты не теряешь эти проценты (как в случае с вкладами). Очень напоминает карту с ежедневным начислением процентов.

Но у облигаций есть огромный минус. Цена облигаций на бирже может колебаться (на десятки процентов). Правда чем ближе срок до погашения, тем меньше волатильность. За несколько месяцев до погашения стоимость бумаг становится более менее постоянной.

Поэтому никаких длинных облигаций. Только короткие бумаги с погашение до 1 года. При погашении перекладываемся в новые.

Инструменты денежного рынка. Что у нас есть из рублевого? Два инструмента: ETF FXMM от Finex и фонд VTBM от ВТБ. Если смотреть на график котировок, то у нас восходящая прямая. Практически никаких просадок (и рисков соответственно).

Для примера, когда в марте 2020 года фондовые рынки акций падали на 20-30-40%, а потом восстанавливались в течении года, ETF FXMM снижался всего на 0,3%.

Плюсы: фонды имеет доходность сопоставимую со вкладами, но с гораздо большей ликвидностью. Можно моментально продать в любой день без потери дохода.

Какие минусы?

При покупке (а потом и при продаже) вы будете нести определенные расходы: комиссии брокера, плата за управление и спред в стакане. Учитывая небольшую ожидаемую доходность фондов — может получится, что вы уйдете в минус. Почему так происходит, подробно рассказывал на примере фонда VTBM.

Поэтому на коротких сроках лучше не связываться с подобными вещами. Если возникнет желание припарковать денежки в подобных фондах на несколько дней, лучше оставьте их просто на счете. Дешевле будет не вкладывать. Это правило кстати касается и коротких облигаций.

Варианты в валюте

Наличные. Как бы это дико не звучало, но в большинстве случаев — это будет самый оптимальный (и даже самый выгодный) вариант.

Валютные вклады. Так себе удовольствие. Я тут помониторил ставки по валютным вкладам. В евро ставки практически нулевые. Банки дают 0.01% в год? Некоторые — 0.1%. Вы серьезно? В различных «мутных банках» и конторах помельче конечно можно найти ставку чуть повыше. Но думают не стоит зря рисковать своими деньгами ради получения дополнительных десятых процента дохода.

В долларах ситуация получше (по сравнению с евро), но тоже далеко не айс. Предлагают что-то на уровне 0,5% в год. Да еще нужно поискать где. Есть варианты более доходного размещения. Но чтобы получить процент повыше (хотя бы поднять его до 0.7-0,8%) нужно иметь тысяч 20-30 долларов минимум (многие просят от 50-100K) и (или) разместить вклад на длительный срок (2-3 года).

Готовы ли вы замораживать деньги под 0,5% в год. И в случае чего (при досрочном изъятии), вы и этот небольшой полпроцентик можете не увидеть. Я лично точно прохожу мимо.

Денежный рынок.

Из валютных инструментов у нас есть ETF FXTB. В составе фонда краткосрочные казначейские бумаги США (трежерис) с погашением до 3 месяцев. Казалось бы отличный вариант. Но как показывает практика — не очень.

Главная проблема: провайдер фонда берет комиссию за управление. Вроде бы небольшую — всего 0.2% в год. Но учитывая, что сейчас ставки трежерей находится практически на нулевом уровне, мы получаем отрицательную доходность.

Мое уважение к провайдеру Finex. Он не скрывает актуальную (реальную) доходность фонда FXTB и публикует у себя на сайте.

Актуальная статистика по ETF FXTB находится здесь.

Кто-то может сказать, что в рублях же прибыль есть. Вон за год — целых 20% заработали.

Да, но . весь показанный рост был за счет ослабления рубля. С этого дохода вы еще и налоги должны будете заплатить (попадете на валютную переоценку).

Иностранные облигации или евробонды. Длинные бумаги покупать опасно. Цена может сильно гулять. Особенно в негативные периоды. Если попытаться найти короткие бумаги с близкой датой погашения, то их просто нет. А если что-то и встретится, то ликвидность оставляет желать лучшего. Спред в стакане может составлять несколько процентов. Плюс снова риск валютной переоценки.

Фонды еврооблигаций / валютных облигаций.

Еврооблигации номинированные в долларах (FXRU / FXRB) — имеют сильные просадки. В периоды паники на рынках их стоимость может падать на 5-10% и больше. Поэтому смысла держать подобные инструменты в виде кэша нет.

Что лучше доллар, рубль или евро?

В какой валюте держать кэш?

Исторически на долгосроке валюта смотрится предпочтительнее рублей. В среднем (за последние 2 десятилетия) рубль ослаблялся к доллару на 5% в год. Но это правило применимо только к длинным интервалам.

На коротких сроках мы можем наблюдать совершенно противоположную картину. Например, за период с 2016 по 2018 курс доллара снижался (почти на 30%). Таких случаев можно найти много на графике.

Есть золотое правило — диверсификация. Распределите кэш по разным валютам. Это дает страховку: куда бы не двигался курс, в среднем вы будете находится в нейтральной позиции.

Подводим итоги

Если говорить про валютный кэш — то (по моему мнению) выгоднее держать на счету просто наличные. Доходность валютных инструментов близка к нулю. За счет валютной переоценки инвестор вообще может получить отрицательный результат. Историческая инфляция по доллару уже долгое время не превышает 2% в год. По евро вообще в районе нуля. Следовательно — потери на инфляции будут минимальны.

По рублю как раз наоборот. Средняя инфляция с начала нулевых — около 7% в год. И желательно пристраивать свой кэш в инструментах описанных выше. Держать просто рубли можно только короткий срок.

Capital Growth Limited — инвестиционная пустышка из "Новой Зеландии"

Capital Growth Limited – просто HYIP- проект . Но шарлатаны притворяются новозеландской инвестиционной компанией. Жулики придумали легенду, якобы они зарабатывают на криптовалюте, недвижимости и сельском хозяйстве. На самом деле весь их доход строится на воровстве депозитов участников. А значит шарлатанов нужно вывести на чистую воду. Ну что же, погнали!

Внимание! мошенники очень часто меняют адреса своих лохотронов. Поэтому название, адрес сайта или email может быть другим! Если Вы не нашли в списке нужный адрес, но лохотрон очень похож на описанный, пожалуйста свяжитесь с нами или напишите об этом в комментариях!

Информация о проекте

Сайт англоязычный, но негодяи прикрутили к своему лохотрону онлайн переводчик. В верхней части можно прочитать бессмысленное описание этого проекта:

Capital Growth Limited Group — это глобальный конгломерат, состоящий из дочерних компаний, которые предоставляют возможность прикоснуться к жизням с помощью предоставляемых нами услуг. Мы заинтересованы в предоставлении отличных, качественных и быстрых услуг для удовлетворения потребностей клиентов, при этом мы неизменно сохраняем прозрачность, расширяя нашу клиентскую базу и международное наследие.

И кто сочинял этот бред? Да бог с ним. Дальше интереснее:

Группа Capital Growth Limited является ведущим инвестиционным менеджером в сфере реальных активов и специализируется на инвестициях в цифровые валюты, недвижимость, сельское хозяйство, акции и нефтяной сектор.

Инвестиции в финансовые рынки? А где же разрешение компетентных органов на подобную деятельность? Мошенники в ответ опубликовали ссылку на реестр юрлиц Новой Зеландии. Якобы там зарегистрирована их компания.

Отмечу, что Capital Growth Limited под номером 2064779 действительно существует. NZBN такой: 9429033009148. Только это ничего не доказывает. Я тоже могут опубликовать эту же ссылку прямо в тексте этого обзора и написать, что на самом деле фирма принадлежит мне. Но я не буду этого делать, ибо это ложь. Впрочем, новозеландская фирма не принадлежит и нашим шарлатанам.

Как же проверить информацию? В разных случаях по-разному. Конкретно в этом стоит покопаться в реестрах государственного финансового регулятора. Именно он должен выдать лицензию на работу на финансовых рынках. Без неё компания не сможет взять у вас деньги и купить акции. В Новой Зеландии госорган называется Financial Service Providers Register (Финансовая Служба Регистрации Участников Финансовых Рынков). Адрес такой: companiesoffice.govt.nz/fsp. На сайте регулятора можно поискать компанию по NZBN (новозеландскому бизнесномеру) и выяснить, есть ли разрешение. Я поискала – нет.

То есть сайт принадлежит каким-то анонимам, а не реальным бизнесменам. Тем не менее жулики предлагают поверить им и вложить много денег в их лохотрон. У них есть 4 тарифа с чётко оговоренными условиями:

• 1,2% в день
• Сумма: $ 200 /9 999

• 2,1% в день
• Сумма: $ 10 000 / 19 999

• 3% в день
• Сумма: $ 20 000 /49 999

• 4% в день
• Сумма: $ 50 000 / без ограничений

Обратите внимание! Тарифы рассчитаны всего на 6 дней! То есть админы начислят вам в зависимости от тарифа от 7,2% до 28%. А тело депозита? В условиях не написано, что его вернут в конце! Напрашивается вывод, что сумму вклада никто возвращать не собирается.

Также на проекте есть многоуровневая партнёрская программа. Реферальный бонус первого уровня составляет 10%. Бонусы со второго по десятый уровни: 2%. А это значит, что все хвалебные отзывы об этой афере куплены.

Регистрация на проекте простенькая, но нужно согласиться с правилами. Их текст – типичная филькина грамота. В договоре нет юридического упоминания компании, зато есть отказ от ответственности.

Личный кабинет совсем уж примитивный. В нём можно пополнить счёт только в криптовалюте: Bitcoin , Ethereum , Bitcoin Cash и USDT ( ERC 20). С банками шарлатаны предсказуемо не работают, что является ещё одним признаком аферы.

Контакты проекта

youtube.com/channel/UCID1V60vYem1atnpHiBBuMA – залито только 1 видео. Канал зарегистрирован 8 декабря 2021 года.

WK Strawbridge Limited, уровень 1, 47 Bridge Street, Нельсон, 7010, Новая Зеландия – адрес чужой компании

Есть электронная почта и онлайн-менеджер.

Данные по сайту:

• Домен capitalgrowthlimited.org был зарегистрирован 9 ноября 2021 года
• Имя собственника скрыто

Разоблачение проекта

В начале я написала, что Capital Growth Limited – это просто HYIP -проект. Все мои выводы подтвердились.

Что указывает на аферу?

• Мошенники лгут, что работают легально. У них нет документов.
• Шарлатаны соврали, что зарабатывают на финансовых рынках. У них нет лицензии финансового регулятора.
• Жулики не работают с банками, а только с криптовалютой.
• Их пользовательское соглашение – филькина грамота.

В чём же суть развода? Всё примитивно. Вы пополняете их криптокошельки. Они забирают ваши коины себе. Возможно несколько дней негодяи будут выплачивать мизерные проценты ради рекламы. Основную сумму платежа вы никогда не вернёте.

У вас нет даже возможности отменить платёж. Транзакции в крипте необратимы.

Возможные потери на проекте

От 200 долларов в криптовалюте и выше.

Вывод о проекте

Capital Growth Limited – очередной лохотрон. Мошенники воруют вклады участников, обещая прибыль там, где они не работают. Верить им нельзя. Делиться с ними деньгами тем более.

Источник https://internetboss.ru/fond-pryamih-investiciy/

Источник https://vse-dengy.ru/pro-investitsii/kesh-v-portfele.html

Источник https://www.baxov.net/reviews/capital-growth-limited-investicionnaya-pustyshka-iz-novoy-zelandii

Источник